2024年8月13日，通威股份宣告方案花费约50亿收买润阳股份约51%的股权，成为光伏业的“史诗级”事情。

　　一个通威股份，接连八年连任电池片出货量排名全球榜首，巅峰时期市值逾越3000亿元。

　　一个润阳股份，尽管出货量不及通威，但前几年也一向排在全球前五。2023年申报IPO上市的时分，估值一度达到了400亿元。

　　假如买卖达到，2024年末通威股份的多晶硅产能挨近100万吨，市占率挨近30%，组件产能也将进一步扩展。

　　并且，这场“大鱼吃小鱼”的并购案，既契合其时鼓起的并购重组，又处在光伏产品价格触底的要害时期，一度被认为是整个光伏职业回暖复苏的标志。

　　当咱们苦挨了6个月想等个好结果的时分，2月15日通威股份却发布了停止增资的公告。

　　关于停止的原因，公告中解释为“部分商务条款未能达到共同”，但现实真的如此吗？

　　通威股份创始人刘汉元一向秉承这样的观念，才将公司从一个饲料厂做到了光伏电池片全球榜首出产商。现在，接力棒传到“二代”刘舒琪手里，当榜首的理念也传承下来。

　　但通威股份秉承一体化的战略布局，不只想把握上游硅料和中游电池片的出货盈余，还致力于成为下流组件的龙头。

　　这就导致为了能有满足的本钱优势去“对打”，通威股份出产电池片或许大多用来自供。而对外销量就会“此消彼长”，削弱公司在职业中上游建立起的龙头位置。

　　IPO之时，润阳股份一年的营收能逾越60亿，总资产也逾越260亿，规划处在一切光伏职业已上市的企业前20%。

　　不过，因为其韶光伏内卷，润阳股份继续“借钱”扩产，境况不怎样好。2022年公司总负债高达171亿元，其间活动负债逾越125亿元，资产负债率更是近80%。

　　后来尽管没有发表具体的数据，但整个光伏周期下行，润阳股份的光伏片出货量也不敌同行，大概是没有发明满足的营收，来缓解资金压力。

　　所以IPO失利后，润阳股份急需找到破解之法。通威股份又刚好需求同行来“弥补”，两家企业才构成了并购同盟。

　　润阳股份算是最早一批“出海”的光伏企业，现在在越南、印度、泰国等企业都建有工厂，并且已构成规划化出产。

　　而通威股份的海外营收占比还缺乏10%，成功收买之后，公司的全球布局也将进一步完善。

　　首要，2024年以来，润阳股份与天合光能的在美专利胶葛愈远愈烈。美国商场是润阳股份的优势商场，也是其海外产能的首要消化地之一。

　　不管判罚怎样，润阳股份想“保住”这块商场，就要消耗许多的人力、物力、财力。

　　其次，润阳股份的中心竞争力之一，前面说到的泰国、越南两大东南亚工厂，传言称2024年也陷入了停产风云，优势“变”下风。

　　光伏周期刚开始那两年，通威股份还可以依仗自己的本钱优势以及传统事务坚持盈余。

　　但在2024年发布的成绩预告中，通威股份估计的净亏本已逾越70亿，创下了24年以来，榜首个年度亏本的“记载”。

　　不只如此，到到2024年三季度末，通威股份的货币资金仅为164.65亿元，却要面临着其时“张狂”扩产留下的约224.89亿元的在建工程和450亿元的应付账款和收据的“欠款”。

　　可见，通威股份全体的现金流也非常“软弱”。若是强行抽出资金去收买变数很大的润阳股份，有或许“因小失大”。

　　早在2024年9月，润阳股份获得了江苏国资悦达集团的10亿元增资，算是解了“当务之急”。

　　未来，润阳的要点仍是在海外，也将继续追求IPO。近期宁德年代、恒瑞医药、三花智控等企业带起来的赴港热潮，或许给了公司新的机会。

　　硅料出产，是光伏产业链最上游的要害一环，本质上硅料归于化工职业，和光伏其他环节并不相通，产线建造也极为杂乱。

　　2024年通威股份的硅料实践产能达到了65万吨，逾越排名第二和第三位的协鑫集团和大全动力产能之和，继续坚持全球榜首。

　　并且，2024年上半年，通威股份多晶硅出产所带来的本钱仅为4.1万元/吨，这一数字远低于大全动力的4.75万元/吨和新特动力的4.6万元/吨，本钱优势依旧在。

　　上游，通威股份现已将光伏硅料的出产逐步延伸到了工业硅。未来，公司硅料的先进产能规划约在130万吨左右，继续扩展优势。

　　下流，凭仗自己在产业链的位置，通威股份与天合光能、隆基绿能、晶科动力、京运通都有合资公司，加快打破一切的环节壁垒。

　　现在，不管是N型电池仍是P型电池通威股份均有布局，尤其是代表先进的技能的TOPCon和 HJT，公司产能现已位居前列。

　　何况，现在光伏周期仍在下行，通威股份的时刻还许多，最重要的仍是先安稳自己的成绩。

　　通威股份和润阳股份的境况也是如此。并购折戟对两家企业有影响是必定的，但更重要的是未来企业的展开。

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