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加码磷酸钙盐饲料添加剂赛道川发龙蟒拟432亿元收购天宝公司60%股份

更新时间：2025-03-01 15:50:54 来源：开云体育app

　　川发龙蟒（002312.SZ）近日发布了重要的公告称，公司全资子公司拟以4.32亿元收购天宝动物营养科技股份有限公司（以下简称“天宝公司”）60%股份。按资产基础法评估，天宝公司股东全部权益价值评估值为7.20亿元，较审计账面价值增值20.59%。

　　天宝公司系国内磷酸钙盐饲料添加剂行业头部企业，曾一度冲刺深交所主板IPO，但最终折戟。有必要注意一下的是，2023年、2024年天宝公司的净利润规模相较于此前两年超亿元的规模相距甚远。《经济参考报》记者近日以投资者名义致电川发龙蟒证券部，其相关工作人员表示，因化工行业具有一定周期性，许多化工企业在2021年、2022年业绩较好，但2023年整个大行情下跌导致业内公司业绩相对低迷。

　　川发龙蟒2月25日晚间发布了重要的公告称，为逐步提升公司在磷酸钙盐饲料添加剂行业的市场竞争力，公司全资子公司南漳龙蟒磷制品有限责任公司（以下简称“南漳龙蟒”）拟通过股权收购方式控股行业头部企业天宝公司。本次拟以4.32亿元收购周荣超、周吕差、周荣敏、彭启明等8名股东合计持有的天宝公司60%股份。交易完成后，川发龙蟒将间接持有天宝公司60%股份，天宝公司将纳入公司的合并报表范围。

　　定价方面，根据中联资产评定估计集团有限公司出具的资产评估报告，以2024年6月30日为评估基准日，按资产基础法评估，天宝公司股东全部权益价值评估值为7.20亿元，较审计账面价值5.97亿元增值1.23亿元，增值率为20.59%。经交易各方协商都同意，天宝公司全部权益参考资产基础法按7.20亿元估值，60%股份对应交易价格为4.32亿元。

　　对于本次交易，川发龙蟒称，公司从始至终坚持“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”发展的策略，本次收购标的天宝公司与公司全资子公司南漳龙蟒均系磷酸钙盐饲料添加剂行业头部企业，产业协同效应明显。

　　与此同时，川发龙蟒还表示，天宝公司深耕磷酸钙盐饲料添加剂领域多年，产业基础扎实，基本的产品饲料级磷酸氢钙产销量位居行业前列，经营管理、成本控制水平较好，产能稳定、客户稳定，销售区域与南漳龙蟒可形成良好互补。本次收购有利于提升公司在饲料级磷酸氢钙行业的市场竞争力和抗风险能力，进而增强公司的整体竞争力。

　　对于本次收购后具体如何协同、如何形成互补，前述川发龙蟒工作人员表示：“因为两家公司都在磷酸氢钙领域，我们公司在经营管理上做得比较好，一些优秀的管理经验能够直接进行嫁接，天宝公司则在原材料采购等方面具有优势，两家企业能利用自身优势进行协同。互补性方面，天宝公司销售区域主要在云南及周边的一些省份，我们企业主要是在湖北及周边，两者基本不存在交叉，反而还有很好的互补性。”

　　不过，川发龙蟒亦在公告中提示存在的收购整合风险：本次交易完成后，天宝公司将成为公司间接控股子公司，公司与天宝公司在企业文化、管理制度等方面存在一定的差异，能否快速融合发挥协同效应，尚存在一定的不确定性。

　　本次交易标的天宝公司成立于2010年3月15日，主要是做磷酸钙盐饲料添加剂产品的研究、生产及销售，主营业务产品主要为饲料添加剂磷酸氢钙（DCP）、磷酸氢钙Ⅲ型（MDCP）和磷酸二氢钙（MCP），主要副产品包括硫精砂制硫酸过程中产出的铁精粉，以及生产磷酸氢钙过程中产出的肥料级磷酸氢钙。

　　值得一提的是，天宝公司是一家IPO撤单企业。深交所官网显示，天宝公司的IPO申请于2023年3月3日获受理，同年3月29日进入问询阶段。公司拟募集7.03亿元资金，分别用以投入饲料级磷酸盐转变发展方式与经济转型配套制酸及余热综合利用项目、天宝动物营养科技股份有限公司研发中心项目和补充流动资金。不过，在深交所发出第二轮审核问询后，天宝公司最终决定撤单，公司IPO于2023年11月13日终止。

　　根据天宝公司在其招股说明书里面披露，公司具备主营业务产品45万吨/年DCP产能和25万吨/年MCP产能（含MDCP），以及生产的全部过程中所需的中间品30万吨/年磷酸产能（含7.5万吨/年净化磷酸）、50万吨/年硫精砂制酸产能、20万吨/年活性氧化钙产能。

　　根据天宝公司2023年7月统计，2022年国内DCP产能合计为454万吨，其中天宝公司DCP产能为45万吨，占比为9.91%，排在行业第二名；川发龙蟒DCP产能为44万吨，占比为9.25%，排在行业第三名。产量方面，根据统计的磷酸钙盐饲料添加剂行业中DCP产品2020年度、2021年度和2022年度产量数据，天宝公司相应年度的DCP产量占行业产量占比分别是16.46%、16.21%和16.45%，市场占有率相对较高。

　　尽管如此，天宝公司仍面临业绩下滑的压力。据公司招股书披露，2020年至2022年，天宝公司营收分别为9.47亿元、12.50亿元、15.21亿元；净利润依次为0.26亿元、1.24亿元、1.20亿元。据川发龙蟒披露，2023年（经审计）、2024年（未经审计）天宝公司营收分别为11.76亿元、13.24亿元；净利润依次为0.32亿元、-2.00亿元。针对天宝公司2024年度亏损的原因，川发龙蟒称其主要系对二氢钙生产线、其他资产合计计提减值2.74亿元所致，剔除前述影响后，2024年度天宝公司整体经营纯利润是0.38亿元。

　　值得一提的是，剔除计提减值因素影响后，天宝公司2024年净利润虽然由亏转盈，但其近两年的净利润规模相较于此前超亿元的规模仍相距甚远。对于前述差异，上述工作人员表示：“因为化工行业具有一定的周期性，许多化工企业在2021年、2022年业绩较好，但2023年整个大行情下跌导致业内公司业绩相对低迷。”

　　公开资料显示，川发龙蟒前身成都三泰电子实业股份有限公司成立于1997年5月，于2009年11月于深交所挂牌上市。公司所处行业为化工行业，主要生产、研发和销售各类磷肥、复合肥、饲料添加剂等化工产品。

　　近年来，川发龙蟒业绩保持着大幅增长态势，但2023年出现了较大转折。年报多个方面数据显示，2020年至2023年，川发龙蟒营业收入分别是51.80亿元、66.50亿元、100.23亿元、77.08亿元，其中2023年同比下滑23.10%；扣非净利润依次为3.31亿元、6.57亿元、10.37亿元、4.03亿元，其中2023年同比下滑61.13%。不过，川发龙蟒去年业绩有所回升，2024年1至9月，公司实现营业收入60.52亿元，同比增长11.06%；实现扣非净利润4.27亿元，同比增长42.32%。

　　业绩有所回升之时，川发龙蟒部分高管选择抛售公司股份。根据披露，2024年5月28日至5月30日，王利伟（彼时担任公司常务副总裁）通过竞价交易累计减持公司股份约77.25万股，以成交均价计算，累计减持金额约600万元。

　　不仅如此，川发龙蟒管理层近期又抛出了减持计划。2月19日，川发龙蟒发布了重要的公告称，董事兼总裁王利伟、常务副总裁陈俊、首席财务官朱光辉、总工程师何丰、董事兼董事会秘书宋华梅合计持有公司496.82万股股份，占公司总股本的0.26%，拟自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持公司股份合计不超过124.21万股，不超过公司总股本的0.07%。